【本週財經回顧】06/29 ～ 07/05
本週主旋律：聯準會獨立性獲憲法保護、美國就業急凍，但AI泡沫與中東戰火同時攪動市場，資金在避險與冒險之間反覆切換。
一、這週發生了什麼
這週最關鍵的兩條線：美國勞動市場從「軟著陸」一腳踩進「急凍」——6月非農僅增5.7萬人，遠低於預期的11.5萬，勞動參與率摔到50年最低；另一邊，AI供應鏈的盈餘泡沫開始裂開，台積電ADR週三重挫6.98%，雖然週五又因非農數據反彈，但整週仍跌2.27%。中東戰火在週初因美伊暫停空襲一度緩和，但很快又因美軍連續空襲而升級，霍爾木茲海峽通行量腰斬，油價暴漲威脅通膨。聯準會則在最高法院裁定總統無權開除理事後，獨立性獲得憲法級保護，這讓降息預期與政策能見度同時升高。
二、本週三大主線
▍美國就業急凍，降息預期急升
週三ADP就業僅增9.8萬人已讓市場繃緊神經，週五非農更爆冷僅5.7萬，遠低於11.5萬預期，勞動參與率創50年新低。市場立刻把降息預期從「年底可能降一次」拉到「9月降息機率超過六成」。但要注意，聯準會獨立性剛被最高法院強化，鮑爾不必看白宮臉色，降息與否更純粹取決於數據，而非政治壓力。
▍AI盈餘泡沫：從七巨頭到半導體，資金大遷徙
這週AI供應鏈的賣壓從記憶體擴散到整個半導體。週二台積電ADR飆4.94%創高時，避險基金卻在創紀錄拋售科技股，美債殖利率站上4.418%。到了週三，AI記憶體需求疑慮引爆，台積電ADR重挫6.98%，SK海力士與三星領跌韓股。整週下來，七巨頭市值蒸發2.3兆美元，資金從軟體泡沫轉向半導體硬體，但半導體本身也面臨盈餘預測創疫情後最快增速的修正壓力。
▍中東戰火：從短期事件升級為中期結構性風險
美軍連續空襲伊朗讓停火希望破滅，霍爾木茲海峽通行量腰斬，油價暴漲威脅全球通膨。BIS則同時對AI狂熱發出最嚴厲警告，認為可能引發投資蕭條。資金在能源與防禦型資產間切換，但油價的風險溢價已從「短期事件」升級為「中期結構性風險」——市場低估了伊朗局勢升溫對全球供應鏈的持續衝擊。
三、看懂這週的市場語言
四、下週該關注什麼 🔥
👉 美國6月CPI（7/10公佈）— 這將是降息預期的關鍵驗證，若通膨持續降溫，9月降息機率會進一步升高；若反彈，市場會重新定價。
👉 台積電法說（7/11）— 這週ADR已先行反應盈餘泡沫疑慮，法說對下半年展望與AI需求的說法，將決定半導體板塊的下一步。
👉 中東局勢：美伊是否重啟談判或繼續升級 — 霍爾木茲海峽通行量是否恢復，直接影響油價與全球航運成本。
👉 日圓是否續貶與BOJ是否干預 — 日圓跌至39年新低，若再破關鍵價位，日本央行可能被迫出手，這會牽動亞洲匯率與資金流向。
👉 美國電網緊急限電令後續 — 這週衝擊能源與工業股，若限電持續或擴大，將影響半導體供應鏈與公用事業板塊。
彙整日期：2026/07/05